– Pozytywna niespodzianka ze strony październikowej inflacji – nie tylko tej „pełnej”, ale też inflacji bazowej – może być źródłem nadziei przed rozpoczynającym się we wtorek posiedzeniem Rady Polityki Pieniężnej. Drzwi do kolejnej obniżki – o 25 punktów bazowych, do 4,25 proc. Dla stopy referencyjnej NBP – zostały uchylone. Byłaby to czwarta z rzędu i piąta podczas ostatnich sześciu posiedzeń RPP obniżka stóp.
- Sceptycyzm podsycają ostrożne wypowiedzi niektórych członków RPP.
- Wstrzemięźliwie dla agencji Bloomberga wypowiadali się też m.in.
- Jednak czasami pracodawcy zapominają, że postanowienia regulaminu nie mogą modyfikować postanowień ustawy na niekorzyść pracowników.
- Ujęciu miesięcznym, co ich zdaniem jest pokłosiem kontynuacji serii podwyżek cen energii cieplnej.
Co zrobi RPP ws. stóp? To będzie ważny dzień dla kredytobiorców. Mamy wyliczenia
Była to wtedy pierwsza obniżka stóp NBP po przeszłopółtorarocznym okresie utrzymywania stopy referencyjnej na niezmienionympoziomie. Brak wzrostu jest też zaskakujący, biorąc pod uwagę wzorce sezonowe. – To po raz kolejny sugeruje, że to tegoroczne zbiory i nadpodaż produktów żywnościowych hamują wzrosty cen na rynku – komentuje Monika Kurtek, główna ekonomistka Banku Pocztowego. Spadek cen warzyw i być może w październiku to znów one były odpowiedzialne za niespodziankę.
Dlaczego populistyczni autokraci kochają niskie stopy procentowe? OPINIA
- Ostateczną odpowiedź poznamy w środę po południu.
- Jest więc w przedziale odchyleń wokół celu inflacyjnego NBP (2,5 proc. +/- 1 pkt. proc.).
- W sumie od początku roku stopy procentowe spadły łącznie o 1,25 punktu bazowego.
- Ale w lipcu RPPzaskoczyła większość ekonomistów, nieoczekiwanie redukując koszty kredytu o 25pb.
- Zgodnie z obecnymi średnimi prognozami, inflacja w Polsce jest ustabilizowana i powinna utrzymywać się blisko celu 2,5 proc.
RPP poszła za ciosem także w październiku,wbrew konsensusowi tnąc ponownie o 25 pb. Co więcej, szczegółowe dane wskazują też na znaczne obniżenie inflacji bazowej, które coraz mocniej zbliża się do celu banku centralnego. “Chociaż nie widziałem dużego ryzyka w podjęciu decyzji o obniżce stóp w październiku, to znacznie ograniczyło to zakres dalszych obniżek w tym roku” — powiedział Bloombergowi w połowie października.
System wspierania niepełnosprawności przesunął się w kierunku testów samodzielności. W efekcie niewidoma, która otworzy samodzielnie drzwi w swoim mieszkaniu jest traktowana jako osoba niepełnosprawna z poważną dysfunkcją ciała (wzrok), ale całkiem samodzielnie sobie radząca w życiu. Na tyle samodzielnie, aby nie dostać 70 punktów dla świadczenia wspierającego albo dodatku dopełniającego. Osoby niepełnosprawne martwią się, że ich wsparciem będzie tylko renta, a ci bardziej pesymistyczni myślą “Jak poradzić sobie na zasiłku pielęgnacyjnym 215,84 zł i zasiłkach z MOPS”. Regulamin pracy określa organizację i porządek pracy w danym zakładzie.
Z wyłączeniem cen żywności i energii (dzięki temu lepiej oddaje presję popytową w gospodarce, na którą polityka pieniężna NBP ma większy wpływ). Według szacunków ekonomistów (m.in. Pekao, PKO BP, ING Banku Śląskiego czy Banku Pocztowego), mogła ona spaść z 3,2 proc. Inflacji bazowej na tak niskim poziomie nie widziano w Polsce od sześciu lat (ostatnio w listopadzie 2019 r.). Zdaniem ekonomistów PKO BP, do spadku mogły się przyczynić ceny leków refundowanych i usług transportowych. Oficjalne dane NBP o inflacji bazowej poznamy w połowie listopada. We wtorek rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie decyzyjne Rady Polityki Pieniężnej, a rynek z uwagą analizuje najnowsze dane makroekonomiczne.
Zaskakujący brak wzrostu cen żywności
Średnia cena kontraktów na przyszły rok na Towarowej Giełdzie Energii od miesięcy utrzymuje się na poziomie nieco ponad 400 zł/MWh (w październiku średnio około 435 zł/MWh). Nawet po doliczeniu dodatkowych kosztów po stronie sprzedawców energii powinno dawać to około 500 zł/MWh w taryfach. Lekki spadek wskaźnika inflacji w Polsce to efekt kilku czynników. Kluczową rolę odegrały ceny żywności i napojów, które w październiku nie wzrosły w ujęciu miesięcznym. Jak zauważają analitycy PKO Banku Polskiego, stało się tak pomimo wprowadzenia systemu kaucyjnego. Zdaniem Moniki Kurtek, głównej ekonomistki Banku Pocztowego, „to po raz kolejny sugeruje, że to tegoroczne zbiory i nadpodaż produktów żywnościowych hamują wzrosty cen na rynku”.
Jak podaje portal parkiet.pl, październikowy odczyt inflacji okazał się pozytywną niespodzianką. Wskaźnik cen był niższy od średniej prognoz ekonomistów, która wynosiła 3 proc., i osiągnął najniższy poziom od czerwca 2024 roku. To sprawia, że scenariusz kolejnego cięcia stóp procentowych staje się coraz bardziej realny. W ostatnich tygodniach kilku członków Rady Polityki Pieniężnej wypowiadało się na temat tego, jakie są szanse na kolejne obniżki stóp. Skoro bowiem mieliśmy do czynienia z cięciami w lipcu, wrześniu i październiku (w sierpniu tradycyjnie nie ma posiedzenia decyzyjnego RPP), to kolejna taka decyzja oznaczałaby przedłużenie cyklu. A do tej pory prezes Adam Glapiński o “cyklu obniżek” nie chciał słyszeć.
Santander: „Nieco bardziej prawdopodobna stała się kolejna obniżka”
Jest więc w przedziale odchyleń wokół celu inflacyjnego NBP (2,5 proc. +/- 1 pkt. proc.). Zgodnie z obecnymi średnimi prognozami, inflacja w Polsce jest ustabilizowana i powinna utrzymywać się blisko celu 2,5 proc. Oczywiście jednak projekcje obarczone są niepewnościami związanymi nie tylko z czynnikami zewnętrznymi (np. globalne ceny ropy i paliw, ceny żywności na rynkach światowych), ale i wewnętrznymi. Teoretycznie presję cenową wzmagać może m.in. Zdaniem ekspertki, w świetle tych danych oraz normalizujących się w ostatnim czasie napięć handlowych na świecie, RPP może zdecydować się na kolejną obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych – do poziomu 4,25 proc. We wtorek rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej.
(…) W październiku ceny żywności i napojów bezalkoholowych pozostały na poziomie z poprzedniego miesiąca (0 proc. m/m), co jest wynikiem ponownie niższym od sugerowanego przez wzorzec sezonowości. W porównaniu do roku ubiegłego ceny żywności były wyższe o 3,4 proc.” – wskazali ekonomiści Banku Pekao w komentarzu do danych GUS. Jak wskazują ekonomiści banku, przy dużej zmienności retoryki Rada w ostatnim czasie wykazywała wrażliwość na bieżące odczyty inflacyjne.
Polacy płacą podatki niezgodnie z Konstytucją? Absurd decyzji jednego sądu
W tym kontekście naprawdę istotne jest to, jakie decyzjezapadać będą w pierwszym półroczu 2026 i gdzie znajduje się „podłoga” dla stópNBP. Przypomnijmy, że w październiku Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 0,25 punktu RJ O\’Brien przyjmuje platformę pohandlową od Broadridge dla instrumentów pochodnych będących w obrocie giełdowym procentowego – była to już czwarta decyzja tego typu w 2025 roku. Wczerwcu Rada „odpoczywała” i utrzymała stopy bez zmian. Ale w lipcu RPPzaskoczyła większość ekonomistów, nieoczekiwanie redukując koszty kredytu o 25pb. W sierpniu zwyczajowo nie było „decyzyjnego” posiedzenia Rady, awe wrześniu zgodnie z oczekiwaniami rynku stopy NBP zostały obniżone o kolejne25 pb.
Podczas listopadowego posiedzenia członkowie Rady będą jużdysponować nową projekcją inflacyjną Narodowego Banku Polskiego. Jest wzasadzie pewne, że owa listopadowa projekcja będzie dość istotnieróżniła się od tej przedstawionej w lipcu. Ta ostatnia zakładała, żeinflacja CPI osiągnie 2,5-procentowy cel dopiero w drugim kwartale 2027 roku przyzałożeniu utrzymania stóp NBP na niezmienianym poziomie. Listopadowa obniżka stóp procentowych w Narodowym BankuPolskim najprawdopodobniej jest już przesądzona. Teraz pytanie brzmi, jak ostrecięcia zafunduje nam Rada Polityki Pieniężnej i jak nisko spadnie oprocentowaniezłotego w 2026 roku.
R/r we wrześniu – dodają analitycy PKO BP. Po dość prawdopodobnej obniżce stóp w listopadzie Radazapewne wstrzyma się z dalszym luzowaniem polityki pieniężnej na posiedzeniugrudniowym. Taka już tradycja, że RPP zwykle nie zmienia stóp na ostatnimposiedzeniu w roku.
Ich zdaniem, najciekawszą kwestią związaną z piątkowym odczytem inflacji jest to, jak wpłynie ona na decyzję Rady Polityki Pieniężnej w sprawie stóp procentowych. „Podsumowując, perspektywy inflacyjne w Polsce pozostają stabilne. Nie widać na horyzoncie większych zagrożeń, które groziłyby wypchnięciem inflacji poza górny przedział dopuszczalnych odchyleń od celu inflacyjnego.